Trong tháng 8, thị trường crypto đã trải qua đợt thanh lý lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2025, sự kiện ra mắt Cổ phiếu token hóa của Coinbase (Coinbase Tokenized Stocks) trên Base và một loạt đợt phát hành mới gắn liền với Hyperliquid. Cũng trong giai đoạn này, giá ENA tăng vọt sau tin tức từ Ethena và FalconX, trong khi tiến trình thông qua Đạo luật CLARITY tại Hoa Kỳ tiếp tục bị trì hoãn.
Trong số các narrative crypto chính của tháng, nhiều chủ đề liên tục được nhắc tới: cổ phiếu token hóa và giao dịch 24/7, mùa NFT, các loại thị trường mới được xây dựng qua HIP-3 và HIP-4, cùng sự quan tâm trở lại đối với việc tích lũy giá trị token thông qua mua lại (buyback) và cải tổ tokenomics. Những narrative crypto mới nổi năm 2026 này không chỉ giới hạn ở một dự án đơn lẻ hay một bài đăng trên CT. Chúng đã được bảo chứng bởi các sản phẩm thực tế đang hoạt động, khối lượng giao dịch và các cơ chế thị trường mới.
Dưới đây, chúng ta sẽ xem xét những narrative crypto nào trong năm 2026 đã thu hút được lực đẩy thực sự trong tháng 8 và những câu chuyện nào chỉ dừng lại ở quy mô dự án riêng lẻ.
Các narrative crypto hiện tại: Điều gì đã diễn ra trên thị trường crypto hôm nay
Nhìn vào các narrative crypto hiện tại, tháng 8 nổi bật so với các tháng trước nhờ hành động giá của Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH). Bitcoin tăng khoảng 24% và vượt mốc 80.000 USD lần đầu tiên kể từ tháng 5, trong khi Ethereum tăng xấp xỉ 31%. Đối với BTC, đây là tháng tăng trưởng tốt nhất năm 2026 và là tháng 8 mạnh mẽ nhất kể từ năm 2017.
So sánh biến động giá BTC và ETH. Nguồn: tradingview.com
Đợt tăng giá này đi kèm với sự sụt giảm mạnh về đòn bẩy. Vào nửa cuối tháng 8, thị trường crypto chứng kiến đợt thanh lý lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2025. Gần 3 tỷ USD vị thế short đã bị thanh lý chỉ riêng trong đà tăng của Bitcoin. Cùng lúc đó, nhu cầu đối với ETF cũng quay trở lại. Các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Hoa Kỳ đã thu hút khoảng 1,9 tỷ USD trong một tuần của tháng 8, ghi nhận mức dòng vốn vào hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2025.
NFT cũng quay trở lại danh sách các narrative crypto hiện tại trong tháng 8. StonkBrokers, bộ sưu tập gồm 4.444 vật phẩm trên Robinhood Chain, đã tăng từ mức Burn-to-Mint miễn phí vào tháng 7 lên giá sàn khoảng 6 ETH vào đầu tháng 8 và sau đó đạt đỉnh ATH ở mức 13 ETH. Đến cuối tháng, các trader đã bắt đầu sử dụng thuật ngữ “mùa NFT của Robinhood”, trong khi các đợt mint miễn phí khác áp dụng cơ chế burn-to-allowlist, chia sẻ phí và kích hoạt liên tục xuất hiện trên mạng lưới này.
Do đó, các narrative thị trường crypto hôm nay và các nhóm ngành thịnh hành trong tháng 8 không chỉ gói gọn trong sự luân chuyển vốn thường thấy giữa các altcoin. Tin tức thị trường crypto tháng 8 năm 2026 thường xuyên xoay quanh cùng một nhóm chủ đề: dòng vốn ETF, các điều kiện vĩ mô, cổ phiếu token hóa, Hyperliquid và các quy định pháp lý của Hoa Kỳ.
Vào cuối tháng, các narrative crypto hiện tại nổi bật nhất năm 2026 bao gồm tài sản thế giới thực (RWA), các thị trường mới được xây dựng qua HIP-3 và HIP-4, cùng với các thay đổi về tokenomics trên nhiều dự án lớn.
Thanh lý Bitcoin và dòng vốn Bitcoin ETF trong tháng 8 năm 2026
Vào ngày 20 tháng 8, lượng thanh lý crypto trong 24 giờ đạt khoảng 3,35 tỷ USD. Khoảng 3 tỷ USD đến từ các vị thế short sau khi BTC bứt phá khỏi vùng dao động kéo dài 6 tuần và tiếp tục đà tăng, buộc các nhà giao dịch mở vị thế short phải đóng lệnh. Đây là đợt thanh lý trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2025.
Dòng vốn vào Bitcoin ETF cũng tăng tốc cùng thời điểm. Trong tuần tính đến ngày 21 tháng 8, các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Hoa Kỳ đã thu hút khoảng 1,9 tỷ USD, cùng với dòng vốn vào ETH ETF bổ sung thêm 697 triệu USD. Tổng dòng tiền vào đạt khoảng 2,6 tỷ USD, kết quả hàng tuần cao nhất cho cả hai nhóm kể từ tháng 10 năm 2025. Trước đó một tuần, các quỹ này đã ghi nhận tổng dòng vốn rút ra khoảng 392 triệu USD.
Tổng dòng vốn ròng vào Bitcoin ETF giao ngay. Nguồn: sosovalue.com
Đợt tăng giá tháng 8 diễn ra đồng thời trên cả hai thị trường: các vị thế short lớn bị đóng trên thị trường phái sinh, và dòng vốn bắt đầu quay trở lại các quỹ ETF giao ngay. Đến cuối tháng, giá Bitcoin trong tháng 8 năm 2026 đã vượt qua ngưỡng 80.000 USD lần đầu tiên kể từ tháng 5.
Các sản phẩm ra mắt và thị trường crypto mới: Coinbase Tokenized Stocks, Entropy, Outcome và Elysium
Tháng 8 mang đến nhiều đợt ra mắt dự án và sản phẩm crypto lớn. Coinbase đã phát hành cổ phiếu token hóa trên Base, Entropy triển khai các thị trường HIP-3 cho tài sản pre-IPO, Outcome bắt đầu vận hành các thị trường dự đoán thông qua HIP-4, và Kinetiq giới thiệu Elysium phục vụ giao dịch spot trong hệ sinh thái Hyperliquid.
Trong số các dự án crypto mới năm 2026, những đợt ra mắt này nổi bật nhờ việc hướng tới nhiều loại thị trường khác nhau: cổ phiếu đại chúng, định giá công ty tư nhân, kết quả sự kiện và tài sản giao ngay. Dưới đây, chúng tôi sẽ phân tích chi tiết từng đợt ra mắt trong tháng 8.
Cổ phiếu token hóa của Coinbase và việc ra mắt tiêu chuẩn B20 trên Base
Vào ngày 24 tháng 8, cổ phiếu token hóa của Coinbase đã chính thức ra mắt trên Base. Danh mục ban đầu bao gồm các cổ phiếu token hóa của Nvidia, Apple, Meta và Alphabet. Mỗi token được bảo chứng tỷ lệ 1:1 bởi cổ phiếu tương ứng, được lưu ký tại một đơn vị lưu ký có giấy phép quản lý thông qua cấu trúc tách biệt với Coinbase. Người nắm giữ token có quyền thụ hưởng kinh tế trực tiếp đối với các cổ phiếu cơ sở này.
Các tài sản này được phát hành theo tiêu chuẩn B20, dựa trên chuẩn ERC-20. Người dùng có thể lưu giữ token trong ví phi lưu ký, giao dịch 24/7 và sử dụng chúng trên các ứng dụng DeFi của Base, bao gồm việc làm tài sản thế chấp hoặc cung cấp thanh khoản. Cổ tức và chia tách cổ phiếu được phản ánh thông qua hệ số nhân onchain riêng biệt, do đó số lượng token trong số dư của người nắm giữ sẽ không thay đổi.
Tính đến ngày 29 tháng 8, tổng giá trị lưu hành của bốn tài sản cổ phiếu token hóa B20 lớn nhất của Coinbase đạt khoảng 8,6 triệu USD. NVDAc dẫn đầu với 3,15 triệu USD, tương đương khoảng 36,5% trong top bốn. Tiếp theo là GOOGLc với 2,0 triệu USD, INTCc với 1,84 triệu USD và METAc với 1,6 triệu USD.
Giá trị lưu hành của Cổ phiếu Coinbase B20 theo từng mã cổ phiếu riêng lẻ. Nguồn: dune.com
Cổ phiếu token hóa của Coinbase không mở cho tất cả mọi người. Dịch vụ này vận hành theo Quy định S (Regulation S) và loại trừ người dùng tại Hoa Kỳ cũng như một số khu vực pháp lý khác. Hoạt động phát hành sơ cấp và mua lại chỉ giới hạn cho các đối tác tổ chức đã xác minh KYC và các bên tham gia được ủy quyền.
Cổ phiếu Anthropic và giao dịch Pre-IPO: Entropy ra mắt hợp đồng vĩnh cửu HIP-3
Trong tháng 8, Entropy đã ra mắt một thị trường trên Hyperliquid gắn liền với mức định giá của Anthropic. Công ty này vẫn là doanh nghiệp tư nhân, vì vậy chưa có cổ phiếu Anthropic thông thường nào được niêm yết trên sàn giao dịch và không có mã chứng khoán Anthropic công khai. Entropy cung cấp một công cụ khác biệt: hợp đồng tương lai vĩnh cửu được xây dựng thông qua HIP-3, cho phép các trader suy đoán về mức định giá của Anthropic trước đợt phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu (IPO). Trong thông báo của mình, đội ngũ phát triển mô tả đây là thị trường thanh khoản đầu tiên thuộc loại này dành cho công ty.
Giao diện giao dịch Entropy; biểu đồ hiển thị định giá tiềm năng sau IPO của Anthropic. Nguồn: entropy.io
Giá hợp đồng trên Entropy không nên được xem là giá cổ phiếu Anthropic thông thường. Trader không mua cổ phần tại Anthropic hoặc nhận các quyền của cổ đông. Sự phân biệt này rất quan trọng khi thảo luận về cách mua cổ phiếu Anthropic: HIP-3 cung cấp vị thế đầu cơ dựa trên định giá của công ty chứ không phải cổ phiếu thật. Đối với giao dịch pre-IPO của Anthropic, Entropy sử dụng các hợp đồng vĩnh cửu thay vì thị trường thứ cấp cho cổ phần tư nhân.
Mô hình giao dịch pre-IPO này có thể được áp dụng cho các tài sản khác chưa có thị trường giao ngay đại chúng thanh khoản cao, bao gồm các công ty khởi nghiệp, chỉ số toàn cầu và các công ty tư nhân.
Thị trường dự đoán trên Hyperliquid: Outcome ra mắt qua HIP-4, Melee đẩy mạnh thị trường nhà sáng tạo
HIP-4 bổ sung một loại hợp đồng mới vào Hyperliquid: thị trường kết quả sự kiện. Thay vì mở vị thế dựa trên giá của Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) hay tài sản khác, các trader sẽ mở vị thế dựa trên kết quả của một sự kiện được định trước. Các hợp đồng này được giao dịch thông qua sổ lệnh HyperCore và được tất toán khi sự kiện quy định xảy ra.
Những thị trường dự đoán Hyperliquid đầu tiên trên mainnet đã ra mắt dưới hình thức chọn lọc. Việc triển khai không cần cấp phép đã đi vào hoạt động trên testnet vào cuối tháng 7, và Hyperliquid đã mở rộng các mẫu có sẵn cùng thông số cho bên triển khai trong tháng 8. Đến ngày 31 tháng 8, việc triển khai không cần cấp phép đã chính thức có mặt trên mainnet: một người triển khai stake 500.000 HYPE có thể tự tạo và thanh toán thị trường độc lập theo quy tắc của HIP-4.
Outcome đã ra mắt trên cơ sở hạ tầng này như một giao diện riêng biệt cho các thị trường dự đoán HIP-4. Trên Solana, sàn dự đoán Melee markets lại đang phát triển theo một mô hình khác. Melee cho phép người dùng tự tạo các thị trường xoay quanh chủ đề của riêng họ và cho phép các nhà sáng tạo nhận một phần phí giao dịch. Dự án mô tả mô hình này là “thị trường của nhà sáng tạo” và thị trường dự đoán không cần cấp phép.
Elysium và Pump.fun mở rộng hệ sinh thái Hyperliquid
Vào ngày 24 tháng 8, Kinetiq đã giới thiệu Elysium, một mạng lưới Layer 2 (L2) mới cho hệ sinh thái Hyperliquid. Mạng lưới này được thiết kế để trở thành môi trường Máy ảo Ethereum (EVM) hiệu năng cao hơn dành cho giao dịch spot, ra mắt token và các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi), có khả năng kết nối trực tiếp với HyperCore. Elysium sẽ sử dụng HYPE làm phí gas và không có kế hoạch phát hành một token gas riêng biệt. Tại thời điểm công bố, mainnet của Elysium vẫn chưa chính thức ra mắt.
Hyperliquid cũng mở rộng theo một hướng khác thông qua Pump.fun. Vào ngày 26 tháng 8, nền tảng này đã tích hợp hỗ trợ HyperEVM vào ứng dụng của mình, cho phép người dùng giao dịch các token HyperEVM hiện có với USDC và nhận phần thưởng Callout. Đây là lần mở rộng đầu tiên của Pump.fun ra ngoài mạng lưới Solana, tuy nhiên mô hình launchpad đầy đủ bao gồm tạo token và đường cong liên kết vẫn chưa được áp dụng trên HyperEVM.
Hai đợt ra mắt trong tháng 8 nhắm đến các mảng khác nhau của hệ sinh thái. Elysium tập trung vào cơ sở hạ tầng cho giao dịch spot và DeFi, trong khi Pump.fun tích hợp HyperEVM vào giao diện giao dịch token sẵn có của mình.
Các vòng gọi vốn crypto lớn nhất: Ajaib, RQD Clearing, Fasset và Entropy
Trong số các vòng gọi vốn crypto lớn của tháng 8, Ajaib, RQD Clearing, Fasset và Entropy là những cái tên nổi bật nhất. Các công ty này đã huy động từ 14 triệu USD đến 270 triệu USD trong nhiều lĩnh vực bao gồm cơ sở hạ tầng môi giới, token hóa, thanh toán bằng stablecoin và các thị trường mới trên Hyperliquid.
Thương vụ gọi vốn lớn nhất thuộc về nền tảng đầu tư Ajaib của Indonesia. Vào ngày 28 tháng 8, SBI Holdings đã đầu tư 270 triệu USD vào công ty và mua lại 20% cổ phần. Ajaib khởi đầu là một nền tảng môi giới trực tuyến nhưng hiện cung cấp thêm giao dịch crypto, dịch vụ thanh toán và ngoại hối (FX). Sau thương vụ này, tổng số vốn huy động được của công ty đã vượt mốc 500 triệu USD.
RQD Clearing đã huy động thêm 74 triệu USD. Vòng đầu tư thiểu số này do Bain Capital Tech Opportunities dẫn đầu, cùng sự tham gia của ABN AMRO Clearing Bank và Nyca Partners. RQD cung cấp cơ sở hạ tầng bù trừ và lưu ký cho các tổ chức tài chính. Công ty dự định sử dụng một phần số vốn mới cho các tài sản kỹ thuật số, việc token hóa và phát triển sâu hơn cơ sở hạ tầng lưu ký cho khách hàng tổ chức.
Trong mảng cơ sở hạ tầng stablecoin, một trong những thương vụ gọi vốn crypto lớn nhất tháng 8 là vòng Series C trị giá 68 triệu USD của Fasset. SBI Group đã dẫn đầu vòng này, định giá công ty ở mức 1 tỷ USD. Fasset đang xây dựng các dịch vụ ngân hàng số bằng stablecoin và mạng lưới riêng. Theo công ty, nguồn vốn mới sẽ hỗ trợ phát triển thanh toán bằng stablecoin, token hóa và cơ sở hạ tầng ngân hàng cho các hành lang thanh toán xuyên biên giới. Fasset trước đó đã hoàn tất vòng Series B trị giá 51 triệu USD vào tháng 5 năm 2026.
Entropy đã huy động số tiền khiêm tốn hơn nhiều là 14 triệu USD, nhưng vòng này gắn liền trực tiếp với một trong những đợt ra mắt trên Hyperliquid vào tháng 8. Ribbit Capital đã dẫn đầu khoản đầu tư. Dự án cũng nhận được khoảng 40 triệu USD bằng HYPE cho khoản stake bắt buộc theo HIP-3, tuy nhiên số tiền này không thuộc các quỹ đầu tư mạo hiểm: bên triển khai HIP-3 chỉ bắt buộc phải khóa 500.000 HYPE.
Những đồng coin tăng và giảm mạnh nhất: ZEC, HYPE, ENA và các biến động khác trong tháng 8
Tháng 8 là một tháng khởi sắc đối với các altcoin lớn, nhưng hiệu suất lại có sự phân hóa rõ rệt giữa những cái tên dẫn đầu. Trong top 100 tài sản hàng đầu, Pump.fun tăng khoảng 138%, ENA tăng khoảng 99% và TRUMP tăng xấp xỉ 84%. ZEC tăng khoảng 83% trong tháng, trong khi HYPE tăng khoảng 54%.
Hiệu suất giá của các token tăng mạnh nhất trong tháng. Nguồn: tradingview.com
Biến động mạnh nhất của đồng crypto ENA diễn ra từ ngày 19 đến ngày 21 tháng 8. Trong ba ngày, giá đã tăng từ khoảng 0,083 USD lên 0,142 USD và đạt 0,18 USD vào ngày 23 tháng 8. Vào ngày 19 tháng 8, Ethena và FalconX đã công bố một hạn mức cho vay có tài sản đảm bảo trị giá 1 tỷ USD. Trước đó vào đầu tháng 8, Arthur Hayes cũng đã công khai chia sẻ góc nhìn lạc quan về ENA. Những diễn biến này trùng khớp với đợt tăng tốc giá của token, tuy nhiên không thể tự thân chứng minh mối liên hệ nhân quả trực tiếp.
ZEC đã tăng từ khoảng 457 USD lên hơn 800 USD trong tháng 8. Đà tăng được thúc đẩy sau khi Grayscale ra mắt ZCSH, sản phẩm giao dịch trên sàn đầu tiên trên thế giới cung cấp vị thế giao ngay cho ZEC. HYPE tăng từ mức xấp xỉ 52 USD lên trên 80 USD trong cùng tháng và tiến sát mức đỉnh cục bộ vào cuối tháng 8.
Ở chiều ngược lại của thị trường, các mức giảm mạnh nhất tập trung vào một số memecoin và tài sản tài chính phi tập trung (DeFi). SPX6900 giảm khoảng 41% trong tháng 8, BONK giảm 32%, Fartcoin giảm 28%, WIF giảm 20% và FLOKI giảm 19%. CRV cũng sụt giảm khoảng 20%.
Các narrative crypto hàng đầu cho năm 2026: Danh sách tháng 8
Bước sang tháng 8, một số narrative crypto mới của năm 2026 đã vượt ra khỏi phạm vi ra mắt sản phẩm riêng lẻ. Cổ phiếu token hóa đã phát triển thành xu hướng giao dịch 24/7 rộng lớn hơn, HIP-3 và HIP-4 mở rộng mô hình thị trường không cần cấp phép, trong khi những thay đổi xung quanh Ethena và Hyperliquid đã thu hút sự chú ý trở lại đối với việc tích lũy giá trị token.
Các narrative crypto mới khác nổi bật trong tháng bao gồm các quy định pháp lý của Hoa Kỳ và sự phân hóa ngày càng rõ nét giữa chiến lược dự trữ Bitcoin và Ethereum. Dưới đây, chúng ta sẽ xem xét riêng từng narrative altcoin này và đánh giá narrative nào có thể trở thành narrative crypto tiếp theo sau tháng 8.
Cổ phiếu token hóa 24/7 trở thành trường hợp sử dụng RWA crypto chính
Trong tháng 7, cổ phiếu token hóa chủ yếu được thảo luận như một phương thức mới để đưa chứng khoán lên onchain. Sang tháng 8, sự chú ý đã chuyển sang giao dịch ngoài giờ giao dịch tiêu chuẩn. Các tài sản này vẫn tiếp tục được giao dịch trên các sàn phi tập trung (DEX) sau khi phiên Mỹ đóng cửa và cả trong những ngày cuối tuần, khiến giao dịch cổ phiếu 24/7 trở thành một trong những trường hợp sử dụng rõ ràng nhất cho RWA crypto.
Điều này thể hiện đặc biệt rõ nét sau khi Nvidia báo cáo kết quả kinh doanh vào ngày 26 tháng 8. Công ty đã công bố kết quả sau khi phiên giao dịch của sàn Nasdaq đóng cửa, nhưng mã NVDAc vẫn tiếp tục được giao dịch trên Aerodrome. Trong 4 giờ tiếp theo, khối lượng cặp NVDAc/USDC đạt khoảng 4,5 triệu USD, với xấp xỉ 2,5 triệu USD được giao dịch chỉ trong giờ đầu tiên sau báo cáo. Trong khoảng thời gian đó, giá NVDAc đã tăng từ mức khoảng 209,87 USD lên mức cao khoảng 220,66 USD.
Tính đến ngày 28 tháng 8, khối lượng giao dịch cho các tài sản token hóa của Coinbase trên Base đã đạt khoảng 94,6 triệu USD. Riêng NVDAc chiếm khoảng 53,7 triệu USD. Trên Robinhood Chain, khối lượng giao dịch hàng ngày của các tài sản token hóa đã đạt khoảng 85 triệu USD vào ngày 25 tháng 8, trong đó cổ phiếu token hóa chiếm khoảng 67 triệu USD.
Khối lượng giao dịch onchain RWA hàng ngày trên Robinhood Chain. Nguồn: dune.com
Một trường hợp sử dụng khác là đưa cổ phiếu token hóa vào DeFi. bStocks trên BNB Chain đã được phát hành dưới dạng token BEP-20 được bảo chứng 1:1 và có sẵn thông qua PancakeSwap, Venus, Lista DAO cùng các giao thức khác. Trên Base, cổ phiếu token hóa đã thu hút được thanh khoản DEX thông qua Aerodrome. Các tích hợp khác, bao gồm việc sử dụng tài sản B20 làm tài sản thế chấp trên Aave, vẫn đang trong quá trình phát triển tính đến cuối tháng 8.
Hyperliquid HIP-3 và Hyperliquid HIP-4 biến việc tạo lập thị trường thành phi cấp phép
Hyperliquid HIP-3 cho phép các bên triển khai thứ ba ra mắt thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu của riêng họ trong Hyperliquid. Bên triển khai phải stake 500.000 HYPE và sau đó có thể thiết lập oracle, các thông số hợp đồng và đòn bẩy khả dụng. Mô hình này hiện đã hỗ trợ các hợp đồng vĩnh cửu crypto cho cổ phiếu, chỉ số chứng khoán, hàng hóa và tài sản pre-IPO.
Hầu hết khối lượng HIP-3 vẫn tập trung vào TradeXYZ. Nền tảng này chiếm hơn 97% khối lượng HIP-3 và khoảng 55% tổng khối lượng giao dịch của Hyperliquid. Trong quý hai, tỷ trọng của các hợp đồng vĩnh cửu RWA đã đạt 32,2% khối lượng giao dịch trên Hyperliquid, tăng từ mức 20,7% trong quý một và 1,8% trong quý bốn năm 2025. Kể từ tháng 6, các cổ phiếu riêng lẻ đã chiếm khoảng 61% khối lượng RWA.
Mô hình này tiếp tục mở rộng trong tháng 8. Entropy đã tham gia cùng TradeXYZ với các thị trường gắn liền với các công ty tư nhân và các tài sản khác vốn thiếu thị trường giao ngay đại chúng thanh khoản cao. Nhờ đó, cổ phiếu trên Hyperliquid và các công cụ HIP-3 khác đã chiếm thị phần lớn hơn trong khối lượng giao dịch perp DEX, đồng thời mạng lưới các bên triển khai cũng được mở rộng ra ngoài một nền tảng thống trị duy nhất.
Hyperliquid HIP-4 áp dụng mô hình tương tự cho các thị trường kết quả sự kiện. Thay vì tạo hợp đồng vĩnh cửu gắn với giá tài sản, bên triển khai tạo thị trường với các kết quả được xác định trước và điều kiện thanh toán cụ thể. Sau khi chuyển sang cơ chế triển khai không cần cấp phép, các nhóm phát triển thứ ba đã có thể tự ra mắt các thị trường kết quả Hyperliquid HIP-4 mà không cần chờ nền tảng tự niêm yết.
Cải tổ tokenomics ENA của Ethena và Hyperliquid AQAv2 khôi phục việc tích lũy giá trị token
Vào cuối tháng 8, Ethena và Hyperliquid đã cập nhật các cơ chế liên kết doanh thu giao thức với việc mua lại các token gốc của họ. Đối với tokenomics của ENA, các thay đổi bao gồm kế hoạch mua lại trong tương lai và cấu trúc sở hữu của các token được phân bổ cho các nhà đầu tư vòng đầu.
Vào ngày 27 tháng 8, Ethena Foundation đã công bố nhiều thay đổi cùng lúc. Foundation đã mua lại số token ENA bị khóa còn lại từ một nhóm các nhà đầu tư hạt giống lớn vốn liên tục bán token trong suốt 9 tháng trước đó. Foundation và các nhà đầu tư lớn sau đó đã đồng ý chấm dứt các đợt mở khóa hàng tháng dành cho các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC). Số phân bổ còn lại cho nhà đầu tư dự kiến sẽ được mở khóa trong một đợt duy nhất vào ngày 5 tháng 10. Các token dành cho đội ngũ phát triển sẽ tiếp tục mở khóa theo lịch trình ban đầu.
Đồng thời, Ethena đã ký kết Thỏa thuận Khung Tổng thể mới với Ethena Labs. Theo thỏa thuận, sở hữu trí tuệ (IP) của giao thức và giá trị kinh tế mà nó tạo ra sẽ thuộc về Foundation và do những người nắm giữ token ENA quản trị. Không có dòng tiền thặng dư nào được phân bổ cho các nhà đầu tư nắm giữ cổ phần của Ethena Labs.
Một phần khác trong bản cập nhật tokenomics ENA của Ethena là cơ chế kích hoạt phí (fee switch) mới. Khi nguồn cung USDe đạt ngưỡng đầu tiên, 95% doanh thu thuần mà Foundation nhận được từ ba mảng kinh doanh cốt lõi được đề xuất chuyển sang mua lại ENA. Tỷ lệ doanh thu gộp của giao thức phân bổ cho Foundation sẽ tăng dần theo nguồn cung USDe, từ 5% ở mức 7,5 tỷ USD lên 20% ở mức 20 tỷ USD. Tính đến ngày 27 tháng 8, nguồn cung USDe vẫn nằm dưới ngưỡng đầu tiên, vì vậy việc mua lại theo mô hình này vẫn chưa bắt đầu.
Quy mô mua lại ENA tăng theo nguồn cung USDe. Nguồn: snapshot.box
Hyperliquid cũng đã giới thiệu một cơ chế có cấu trúc tương tự mang tên Hyperliquid AQAv2. Theo Aligned Quote Asset v2 (AQAv2), khoảng 90% lợi tức tạo ra từ nguồn dự trữ USDC trên Hyperliquid dự kiến sẽ chuyển vào Assistance Fund để mua lại HYPE trên thị trường. Lợi tức dự trữ bắt đầu được tích lũy từ ngày 26 tháng 8, với khoản thanh toán thực tế đầu tiên cho quỹ dự kiến vào ngày 3 tháng 10. Trước khi có AQAv2, Assistance Fund chủ yếu được tài trợ từ phí giao dịch của Hyperliquid.
StonkBrokers và mùa NFT trên Robinhood Chain
Một trong những narrative NFT lớn nhất trong tháng 8 là StonkBrokers, bộ sưu tập gồm 4.444 NFT trên Robinhood Chain do Clutch Markets sáng tạo. Quá trình mint thực tế diễn ra vào ngày 17 tháng 7, nhưng cơn sốt chỉ thực sự bùng nổ trong tháng 8. Đầu tháng, các trader ghi nhận giá sàn ở mức khoảng 6 ETH và tăng vọt lên ước tính 13 ETH vào cuối tháng 8.
StonkBrokers khác biệt so với các bộ sưu tập NFT tiêu chuẩn nhờ cấu trúc của chính các NFT. Mỗi token là một ví gắn liền với token theo chuẩn ERC-6551, có thể chứa các tài sản khác. Khi ra mắt, đội ngũ dự án đã phân phối các cổ phiếu token hóa thông qua các ví này, bao gồm AAPL, AMZN và NVDA.
Người dùng có thể sở hữu một StonkBroker thông qua cơ chế Burn-to-Mint. Họ đốt các NFT từ những bộ sưu tập trước đó của nhóm phát triển như Pup Cup trên Ethereum hoặc Clutch Puppies trên ApeChain để nhận một suất mint miễn phí đảm bảo. Sau khi đợt mint kết thúc, người dùng cũng có thể nhận được StonkBroker thông qua cơ chế tạo lập thị trường tự động (AMM) NFT Anvil bằng cách hoán đổi 666.666 STONKBROKER.
Chỉ sở hữu NFT là chưa đủ để nhận phần thưởng. Người nắm giữ phải kích hoạt broker của mình bằng STONKBROKER. Có 5 cấp bậc kích hoạt, dao động từ 66.666 đến 1.666.666 token. Cấp bậc càng cao sẽ tăng tỷ trọng nhận thưởng của người dùng trong các đợt phân phối.
Các cấp bậc kích hoạt của StonkBrokers. Nguồn: stonkbrokers.cash
Một token STONKBROKER có giá trị khoảng 0,0173 USD vào ngày 2 tháng 8, khiến chi phí kích hoạt rơi vào khoảng từ 1.150 USD đến 28.900 USD tùy thuộc vào từng cấp bậc. Khi một NFT được bán đi, trạng thái kích hoạt của nó sẽ được thiết lập lại và chủ sở hữu mới phải trả phí kích hoạt lại từ đầu. Sau khi kích hoạt, broker sẽ có quyền nhận các đợt phân phối từ tính năng Clock In.
Phí thu được từ các sản phẩm của giao thức sẽ chuyển vào một pool phần thưởng riêng biệt. Khi lượng tiền tích lũy đủ lớn, bất kỳ người dùng nào cũng có thể kích hoạt tính năng Clock In. Các tài sản trong pool sẽ được chuyển đổi thành các token được chỉ định và phân phối cho các StonkBrokers đã kích hoạt dựa trên cấp bậc của họ.
Các token này được gửi trực tiếp đến ví ERC-6551 của từng NFT. Đã có những khoản chi trả cá nhân được ghi nhận lên tới 8.865 USD và 10.252 USD, và tính đến ngày 25 tháng 8, đội ngũ dự án cho biết họ đã phân phối hơn 1 triệu USD phần thưởng dưới dạng token cổ phiếu trên Robinhood Chain.
Giá sàn liên tục gia tăng đã thu hút sự chú ý mạnh mẽ đến mô hình này. Bộ sưu tập đã chạm mốc cao nhất mọi thời đại (ATH) là 13,41 ETH sau khi khởi đầu từ đợt Burn-to-Mint hoàn toàn miễn phí. Đến cuối tháng, cộng đồng đã bắt đầu gọi xu hướng này là “mùa NFT trên Robinhood”. Nhiều dự án mint miễn phí khác với cơ chế burn-to-allowlist, chia sẻ phí và mô hình kích hoạt tương tự cũng xuất hiện trên Robinhood Chain trong cùng thời điểm, bao gồm Mancer, Bapp và Tickup Founders.
Đạo luật CLARITY bị trì hoãn tiếp tục khiến quy định pháp lý về crypto trở thành tâm điểm
Trong tháng 8, Đạo luật CLARITY một lần nữa lỡ hẹn với cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện. Vào ngày 6 tháng 8, Lãnh đạo Đa số Thượng viện John Thune đã xác nhận rằng việc xem xét dự luật sẽ bị hoãn lại cho đến khi các Thượng nghị sĩ trở lại sau kỳ nghỉ hè vào tháng 9. Hạ viện trước đó đã thông qua dự luật vào tháng 7, nhưng Đạo luật CLARITY về crypto vẫn cần một cuộc bỏ phiếu riêng biệt tại Thượng viện để chính thức được thông qua.
Vào ngày 18 tháng 8, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã giới thiệu Regulation Crypto Assets, một đề xuất mới quản lý các đợt chào bán tài sản crypto đáp ứng điều kiện là hợp đồng đầu tư. Đề xuất bao gồm một trường hợp miễn trừ riêng cho các công ty khởi nghiệp huy động tối đa 5 triệu USD trong bốn năm và một khuôn khổ khác cho các đợt chào bán lên tới 75 triệu USD trong vòng 12 tháng. SEC cũng đề xuất một điều khoản an toàn có điều kiện (conditional safe harbor), theo đó một tài sản sẽ không còn bị coi là một phần của hợp đồng đầu tư khi đáp ứng các điều kiện nhất định. Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết những biện pháp này không thể thay thế luật crypto cấp liên bang, vì các quy định của cơ quan quản lý có thể bị thay đổi dưới thời chính quyền tiếp theo.
Công tác quản lý stablecoin và quyền tiếp cận hệ thống ngân hàng cho các công ty crypto cũng được tiếp tục triển khai song song. Vào ngày 19 tháng 8, Văn phòng Kiểm toán Tiền tệ (OCC) báo cáo rằng 23 trong số 40 đơn xin cấp phép thành lập ngân hàng mới nộp trong khoảng 18 tháng qua có liên quan đến các hoạt động tài sản kỹ thuật số.
Chiến lược dự trữ Bitcoin và Ethereum bắt đầu phân hóa
Các công ty nắm giữ tài sản doanh nghiệp đã có những hướng tiếp cận khác nhau trong tháng 8. BitMine tiếp tục gia tăng vị thế Ethereum (ETH) của mình và mua thêm 10.399 ETH vào đầu tháng. Ở chiều ngược lại trong cùng khoảng thời gian, Strategy lại bán ra hơn 102 triệu USD giá trị Bitcoin (BTC).
Tính đến ngày 31 tháng 8, BitMine đã nắm giữ khoảng 5,8 triệu ETH, tương đương khoảng 4,8% tổng nguồn cung của Ethereum. Công ty tiếp tục củng cố bảng cân đối kế toán xung quanh ETH kể từ khi áp dụng chiến lược dự trữ Ethereum vào năm 2025. Danh mục nắm giữ của công ty còn có 209 BTC cùng các tài sản khác.
Số dư ngân quỹ Ethereum của BitMine theo USD và ETH. Nguồn: dropstab.com
Hoạt động của Strategy kém nhất quán hơn trong tháng 8. Sau khi bán BTC và tạm ngừng mua, công ty đã quay lại thị trường vào cuối tháng. Vào ngày 31 tháng 8, công ty đã thông báo mua 4.603 BTC với giá trị khoảng 370 triệu USD. Đây là đợt mua Bitcoin đầu tiên của công ty kể từ tháng 6, được tài trợ thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông.
Các chất xúc tác crypto sắp tới: Kỳ vọng gì vào thị trường crypto trong những tháng tới
Trong số các chất xúc tác crypto chính sắp tới cho tháng 9, Đạo luật CLARITY vẫn là một trong những sự kiện then chốt cần theo dõi. Thượng viện dự kiến sẽ xem xét lại dự luật sau kỳ nghỉ tháng 8. Thị trường cũng sẽ chú ý sát sao tới cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, cùng các số liệu mới về lạm phát và thị trường lao động.
Trong số các dự án crypto có những chất xúc tác sắp tới, Hyperliquid tiếp tục là cái tên quan trọng cần quan sát. Đối với HIP-3, tâm điểm là các bên triển khai mới và việc mở rộng hơn nữa các thị trường pre-IPO cũng như tài sản thế giới thực (RWA). Đối với HIP-4, chất xúc tác chính là việc triển khai các thị trường kết quả sự kiện không cần cấp phép. Một câu hỏi khác được đặt ra là liệu mức tăng trưởng khối lượng cổ phiếu token hóa trong tháng 8 trên Base, Robinhood Chain và BNB Chain có tiếp tục duy trì sau khi ra mắt B20 và hoạt động sôi nổi xung quanh NVDAc hay không.
Hai chất xúc tác crypto khác liên quan chặt chẽ đến khía cạnh tokenomics. Với Ethena, bước đi tiếp theo có thể là việc kích hoạt fee switch và bắt đầu mua lại ENA khi USDe đạt ngưỡng quy định. Với Hyperliquid, đợt phân bổ lợi tức dự trữ đầu tiên cho Assistance Fund thông qua AQAv2 dự kiến sẽ diễn ra vào tháng 10.
Những sự kiện này nằm trong số các narrative crypto sắp tới của năm 2026 đáng để theo dõi trong vài tháng tới.
Tổng kết thị trường crypto: Các narrative tháng 8 nói lên điều gì về thị trường
Tổng kết thị trường crypto tháng 8 xoay quanh nhiều chủ đề phát triển cùng thời điểm. Cổ phiếu token hóa đã vượt ra ngoài các đợt phát hành đơn lẻ để hướng tới giao dịch 24/7 và tích hợp sâu vào DeFi, HIP-3 và HIP-4 mở rộng cơ chế tạo lập thị trường không cần cấp phép, trong khi Ethena và Hyperliquid cập nhật các cơ chế tích lũy giá trị token thông qua mua lại và lợi tức dự trữ.
Bức tranh toàn cảnh thị trường crypto bao gồm sự trì hoãn của Đạo luật CLARITY, đà tăng trưởng của ENA, HYPE và ZEC, cùng sự phân hóa giữa các chiến lược dự trữ Bitcoin và Ethereum. Hướng về tương lai, các chất xúc tác thị trường crypto chính bao gồm tiến trình tiếp theo của Đạo luật CLARITY, việc tiếp tục mở rộng các thị trường HIP-3 và HIP-4, sự tăng trưởng của cổ phiếu token hóa và việc kích hoạt các cơ chế mua lại mới.
