Pump.fun Ra Mắt PumpSwap Để Thách Thức Raydium

Pump.fun đã ra mắt sàn giao dịch phi tập trung riêng của mình, PumpSwap, một nền tảng native trên Solana được thiết kế để tối ưu hóa giao dịch cho các memecoin đã tốt nghiệp từ pump.fun và một số token khác dựa trên SOL. Đây đánh dấu một bước chuyển lớn trong thị trường giao dịch memecoin trên Solana, khi PumpSwap có thể thay thế Raydium trở thành sàn giao dịch chính cho mạng L1 hàng đầu này.

PumpSwap là gì?

PumpSwap là DEX native mới của Pump, được xây dựng trên mô hình Automated Market Maker (AMM), tương tự như Raydium V4 và Uniswap V2, cho phép người dùng cung cấp liquidity và giao dịch token một cách hiệu quả. Nền tảng thu phí giao dịch 0.25%, trong đó 0.20% dành cho liquidity providers và 0.05% cho protocol. Tuy nhiên, Pump.fun đã hé lộ một Mô hình Chia sẻ Doanh thu dành cho Creator mới, sẽ phân phối một phần doanh thu protocol cho các nhà sáng tạo coin, có thể tạo ra hàng triệu đô la incentive cho các nhà phát triển token và nâng cao chất lượng các dự án mới.

Khi ra mắt, PumpSwap hỗ trợ một số token nổi bật, bao gồm:

• USDe (một stablecoin)
• PENGU (từ Pudgy Penguins)
• SEI
• Jupiter (JUP)
• Wormhole (W)

Người dùng có thể giao dịch các token này ngay lập tức hoặc tạo các pool liquidity cho các token mới ra mắt. Tuy nhiên, các token không được khởi chạy trên Pump.fun phải có pool liquidity được tạo trước khi giao dịch.

Bảo mật cũng là một trọng tâm lớn của PumpSwap. Nền tảng đã trải qua chín cuộc audit bảo mật độc lập trước khi ra mắt, và Pump.fun dự định sẽ open-source code của PumpSwap để đảm bảo tính minh bạch. Thêm vào đó, một cuộc thi audit trị giá 2 triệu đô la đang được tổ chức để khuyến khích các developer kiểm tra các lỗ hổng.

Bắt đầu từ ngày 20 tháng 3, các memecoin đã bootstrap liquidity thành công, hay còn gọi là “bond,” trên Pump.fun sẽ được migrate trực tiếp sang PumpSwap, như đã thông báo trên X. Trước đây, các token bonded trên Pump.fun được chuyển sang Raydium, vốn đã trở thành DEX phổ biến nhất của Solana nhờ hoạt động memecoin sôi nổi.

Theo Pump.fun, PumpSwap nhằm tạo ra trải nghiệm giao dịch liền mạch hơn bằng cách loại bỏ các điểm ma sát lớn. Công ty cho biết việc migrate token trước đây làm chậm đà phát triển và gây khó khăn cho người dùng mới. Với PumpSwap, việc migrate giờ diễn ra ngay lập tức và miễn phí.

Cạnh tranh gia tăng trong hệ sinh thái DeFi của Solana

Việc ra mắt PumpSwap làm gia tăng cạnh tranh trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung của Solana. Chỉ vài ngày trước thông báo của Pump.fun, Raydium đã công bố kế hoạch ra mắt LaunchLab, một launchpad memecoin nhằm cạnh tranh trực tiếp với dịch vụ của Pump.fun. Sự chuyển biến từ hợp tác sang cạnh tranh trực tiếp giữa hai nền tảng này sẽ tái định hình thị trường giao dịch memecoin, đặc biệt khi khối lượng giao dịch đã giảm mạnh so với đỉnh điểm tháng 1.

Nguồn: Phantom

Trước khi có PumpSwap, các token ra mắt trên Pump.fun phải migrate sang Raydium để giao dịch. Quá trình này làm chậm đà phát triển, tạo ra sự phức tạp không cần thiết và hạn chế quyền kiểm soát liquidity. Pump.fun thừa nhận đây là “điểm ma sát lớn” ảnh hưởng đến trải nghiệm người dùng.

Giờ đây, với PumpSwap, việc migrate token được thực hiện ngay lập tức và miễn phí. Các token hoàn thành bonding curve trên Pump.fun sẽ tự động chuyển sang PumpSwap mà không cần can thiệp thủ công. Sự thay đổi này có thể ảnh hưởng đến Raydium, vốn đã hưởng lợi từ khối lượng giao dịch cao nhờ các token từ Pump.fun. Với một lượng lớn liquidity có thể chuyển sang PumpSwap, Raydium có thể mất vị thế thống trị trên thị trường memecoin của Solana.

“Chúng tôi hoan nghênh sự cạnh tranh vì cuối cùng người dùng mới là người thắng cuộc,” Alon, một trong những đồng sáng lập Pump.fun, chia sẻ với Cointelegraph vào ngày 20 tháng 3.

Các protocol mới nổi khác như Daos.fun, GoFundMeme và Pumpkin cũng đang cạnh tranh giành thị phần trong không gian memecoin trên Solana. Đáp lại áp lực cạnh tranh này, PumpSwap dự định sẽ triển khai một trong những tính năng nổi bật của GoFundMeme: chia sẻ doanh thu với các nhà sáng tạo memecoin.

“Một phần trăm doanh thu protocol sẽ được chia sẻ với các nhà sáng tạo coin,” Pump.fun thông báo. “Nếu thành công, hàng triệu đô la sẽ được dùng để gắn kết các creator với cộng đồng của họ và khuyến khích các dự án ra mắt chất lượng hơn.”

Hoạt động memecoin giảm sút

Dù PumpSwap nhận được nhiều sự chú ý, thị trường memecoin đang đối mặt với nhiều thách thức. Sau khi đạt đỉnh 206 tỷ đô la về khối lượng giao dịch vào tháng 1, giao dịch memecoin giảm xuống còn 99,5 tỷ đô la vào tháng 2, phần lớn do vụ bê bối LIBRA. Pump.fun cũng chứng kiến doanh thu giảm, đạt 588.478 SOL (60 triệu đô la) vào tháng 1 nhưng giảm 50% vào tháng kế tiếp. Tuy nhiên, nền tảng này vẫn là protocol lớn nhất của Solana về doanh thu hàng ngày, kiếm khoảng 7 triệu đô la mỗi tuần.

Toàn bộ ngành memecoin đã trải qua sự suy giảm đáng kể, với giá token giảm mạnh khi thị trường crypto rộng lớn hơn lao dốc trong quý 1 năm 2025. Sự suy giảm này làm giảm niềm tin của nhà đầu tư và tăng biến động, ảnh hưởng đến cả những memecoin phổ biến nhất.

Theo DefiLlama, khối lượng giao dịch của Pump.fun đã giảm kể từ tháng 1, và số lượng memecoin ra mắt thành công trên launchpad nổi tiếng này cũng giảm khoảng 80% kể từ tháng 1, sau một loạt bê bối liên quan đến memecoin làm giảm nhiệt tình của nhà đầu tư cá nhân. Do đó, theo dữ liệu Dune, doanh thu phí trung bình hàng ngày của Pump.fun giảm từ hơn 4 triệu đô la vào tháng 1 xuống còn khoảng 1 triệu đô la vào giữa tháng 3.

Nguồn: DefiLlama

Sự bùng nổ tổng thể trong hệ sinh thái Solana, được thúc đẩy bởi memecoin, đã khiến tổng giá trị khóa trong protocol (TVL) của chuỗi tăng từ 1,4 tỷ đô la lên hơn 9 tỷ đô la trong năm 2024. Raydium là một trong những bên hưởng lợi lớn nhất, khi thành công của nó gắn liền với lượng memecoin tốt nghiệp từ Pump.fun. Điều này đã đẩy khối lượng giao dịch hàng ngày lên hơn 47,5 tỷ đô la vào đầu năm 2025. Tuy nhiên, khi khối lượng giao dịch của Pump.fun giảm vào tháng 2 năm 2025, Raydium cũng trải qua sự suy giảm tương tự, cho thấy sự phụ thuộc vào việc migrate token và hoạt động thị trường chung của Pump.fun.

Để đối phó với sự giảm sút hoạt động, Raydium đã ra mắt nền tảng giao dịch futures perpetual có đòn bẩy vào tháng 1 để cạnh tranh với Jupiter, một protocol DeFi hàng đầu khác trên Solana.

Nhìn về tương lai

Khi Pump.fun và Raydium tập trung đẩy mạnh các chiến lược riêng, lĩnh vực memecoin trên Solana vẫn đang trong trạng thái biến động. Sự xuất hiện của PumpSwap báo hiệu một bước chuyển lớn trong bối cảnh cạnh tranh, hứa hẹn nhiều đổi mới và có thể tái định hình hệ sinh thái giao dịch memecoin.

Việc giới thiệu PumpSwap dường như là một bước đi chiến lược nhằm duy trì tăng trưởng khi cơn sốt memecoin hạ nhiệt. Bằng cách giữ liquidity trong hệ sinh thái riêng và cung cấp các incentive chia sẻ doanh thu, Pump.fun định vị mình là một người chơi lâu dài trong không gian DeFi đang phát triển của Solana.

Với sự cạnh tranh gay gắt và sở thích người dùng thay đổi, vẫn còn phải chờ xem nền tảng nào sẽ nổi lên trở thành người dẫn đầu trong thị trường DeFi sôi động nhưng đầy biến động của Solana.