L'écosystème Hyperliquid en feu : Combien de temps régnera-t-il sur le marché des DEX de contrats perpétuels ?

La semaine dernière n'a pas été tendre avec Hyperliquid. L'exchange décentralisé, auparavant dominant, a vu sa part de marché se réduire à moins de 38 % alors que des rivaux tels qu'Aster et Lighter ont réussi à gagner du terrain sur le marché des contrats à terme perpétuels. De plus, la sécurité du protocole a été mise à l'épreuve par un hacker inconnu, mais l'équipe a réagi rapidement et a sauvé l'argent des détenteurs.

Cependant, ce week-end, l'écosystème Hyperliquid a riposté avec une triple attaque qui stabilise déjà le token HYPE et ravive un sentiment d'enthousiasme au sein de la communauté. Mais combien de temps mènera-t-il le marché des DEX de contrats perpétuels ? Apprenons-en plus sur les perspectives de cet exchange décentralisé toujours précieux.

La tempête parfaite de la semaine dernière pour la crypto HYPE

Les perspectives se sont détériorées rapidement et sauvagement. Selon Max Arch, un contributeur principal de BoltLiquidity, la montée en puissance d'Aster reflète une fuite des traders très tolérants au risque d'Hyperliquid vers Aster pour son effet de levier de 100x à 300x. Hyperliquid, une plateforme qui générait auparavant 6,4 G$ par jour de volume de trading, perd soudainement des parts de marché au profit de concurrents plus agiles avec des produits plus agressifs.

Un autre aspect qui a eu un impact énorme sur les conditions actuelles est un exploit de smart contract sur Hyperdrive, un protocole de prêt basé sur Hyperliquid. La semaine dernière, l'attaquant a vidé deux pools d'Hyperdrive et a réussi à extraire environ 782 000 $ de tokens. L'équipe d'Hyperdrive a immédiatement mis le protocole en pause après l'attaque pour éviter d'autres dommages, a appliqué un correctif, a mis les marchés en pause et a annoncé un plan de compensation qui sera bientôt lancé.

Le timing n'aurait pas pu être pire. Alors qu'Hyperliquid perdait des parts de marché et du volume, il fait maintenant face à une pression supplémentaire associée aux prochains déblocages de la crypto Hyperliquid.

Volume des contrats perpétuels d'Hyperliquid (Source : DefiLlama)

À partir du 29 novembre 2025, Hypeliquid débloquera 10 millions de tokens par mois, pour un coût d'environ 11,9 milliards de dollars (237,8 millions de tokens au total seront acquis sur 24 mois), en supposant que les prix actuels restent inchangés. Par conséquent, représentant environ 500 millions de dollars de pression de vente mensuelle, que le marché doit absorber.

Le prix actuel de la crypto HYPE oscille entre 45 $ et 52 $, avec un volume de trading sur 24 heures de 438,01 millions de dollars. Les analystes notent que, comme ce programme de trading à fort volume n'absorbera que 17 % des tokens mensuels émis, une offre excédentaire importante en résultera, entraînant un impact négatif continu sur le prix.

Statistiques du token Hyperliquid (Source : CoinMarketCap)

Le drop de NFT d'Hyperliquid déclenche un boom du trading et une flambée des prix

Collection de NFT Hypurr (Source : Drip.Trade)

Hyperliquid a fait tourner les têtes le 28 septembre en annonçant le lancement d'une collection de NFT nommée Hypurr sur le réseau HyperEVM pour les premiers supporters qui ont participé à leur événement Genesis en novembre 2024.

Les métriques sont époustouflantes. La collection Hypurr se compose de 4 600 NFT stupéfiants, avec des prix planchers actuels allant de 68 700 $ à 75 000 $. En termes simples, ils ont réservé plus de 310 millions de dollars de valeur pour les membres les plus engagés de leur communauté. C'est une étude de cas extraordinaire sur les récompenses de fidélité pendant une crise hyper-concurrentielle.

Certaines pièces plus rares de la collection Hypurr se sont échangées à des valeurs encore plus élevées. Hypurr #21, qui présente le trait rare « Knight Ghost » et est devenu un symbole de prestige dans la communauté, se négocie au-dessus du prix plancher de 68 700 $. Chaque NFT transmet les diverses humeurs, passe-temps, goûts et excentricités des membres de la communauté Hyperliquid en développement avec le personnage Hypurr.

Profil de Hypurr #21 (Source : OpenSea)

Hypurr est un projet de NFT plus stratégique que la plupart, cherchant à capitaliser à la fois sur la spéculation et la communauté. En termes de valeur stratégique, Hyperliquid a récompensé 4 313 participants de l'événement Genesis, représentant les tout premiers supporters d'Hyperliquid, et a fait savoir au reste du monde que la fidélité envers la plateforme paie de manière spectaculaire. Ce déploiement de NFT a eu lieu à un moment où les traders auraient pu envisager de passer aux offres à plus fort effet de levier d'Aster, et la manne du NFT (environ 70 000 $) par portefeuille représente un mécanisme de rétention impressionnant.

La réaction du marché a immédiatement prouvé la stratégie. Dans les 48 heures suivant le drop, les volumes sur les marchés secondaires pour la revente des NFT ont augmenté, et la hype sur les réseaux sociaux autour d'Hyperliquid s'est accrue. Le drop de NFT d'Hyperliquid ne crée pas seulement de la valeur, il recrée également l'enthousiasme et rappelle à la communauté crypto ce qui a fait qu'Hyperliquid a un public si passionné au départ.

Hyperliquid entre dans l'arène des stablecoins avec USDH

Bien que le drop de NFT ait attiré l'attention de la presse, le lancement par Hyperliquid de son propre stablecoin natif, USDH, le 24 septembre 2025, est plus stratégique. Ce n'était pas juste un autre stablecoin, mais un pas vers l'indépendance.

Cet actif a été mis en service après un processus de gouvernance compétitif qui a attiré l'attention de certains grands acteurs. Ayant obtenu les droits de gouvernance sur la conception, la gestion et la fonction du token, Native Markets, une société nouvellement créée, a battu la gouvernance de géants de l'industrie comme Paxos et Frax. Soutenu par des dépôts en espèces et des titres du Trésor américain, USDH a été lancé avec plus de 2 M$ pour le trading. À ce jour, sa capitalisation boursière est de 2,37 M$.

Les implications stratégiques sont énormes. La mise en place de sa propre infrastructure de stablecoin permet à Hyperliquid de continuer à réduire sa dépendance à un actif externe tiers (par exemple, USDC ou USDT), offrant à la plateforme de nombreux avantages critiques.

• Hyperliquid capture plus de valeur au sein de l'écosystème. Chaque fois qu'un trader convertit des actifs en stablecoin USDH pour trader sur Hyperliquid, la plateforme contrôle cette relation et cette valeur plutôt que de dépendre de Circle ou de Tether.
• USDH a établi des coûts de changement. Lorsqu'un trader détient de l'USDH, il peut trader sur Hyperliquid au lieu d'échanger l'USDH vers une autre plateforme, ce qui est de moins en moins probable.
• Cela ouvre des opportunités d'intégration verticale pour la plateforme via le prêt, les dérivés et le trading au comptant, le tout dans un actif stable natif.

Avoir le contrôle des « rails du stablecoin » dans la lutte contre Aster signifie avoir le contrôle de l'expérience utilisateur, et potentiellement des frais de trading supplémentaires. C'est un jeu à plus long terme qui va bien au-delà de la simple bataille de volume en cours. Ainsi, suivons les nouvelles d'Hyperliquid USDH et voyons.

Qu'en est-il de la « Saison 2 » de l'airdrop du token HYPE ?

Le signal le plus excitant est un airdrop à venir qui rivalisera avec le premier d'Hyperliquid. Étant donné que l'équipe n'a donné aucun détail, des indices dans les messages officiels suggèrent à la communauté que quelque chose de grand se prépare. Le protocole a déployé la mise à niveau HIP-3 au T4 2025. De plus, la plateforme a déjà sécurisé 180 M$ de valeur totale verrouillée, ce qui indique que l'airdrop à venir est probablement associé aux mises à niveau de la plateforme et à de nouvelles fonctionnalités.

Le timing est également idéal. Avec les déblocages de tokens HYPE qui approchent et la concurrence qui s'intensifie, la promesse de récompenses futures est un moyen d'empêcher les traders actifs d'envisager de passer à Aster ou à d'autres options. Le premier airdrop d'Hyperliquid reste légendaire pour sa générosité, partageant 310 M de tokens HYPE (31 % de l'offre totale) d'une valeur de 1,6 G$. Certains des premiers utilisateurs ont reçu des allocations d'airdrop de tokens HYPE d'une valeur de plusieurs centaines de milliers de dollars. Rappeler au marché qu'un airdrop est probablement à venir est un marketing de rétention intelligent.

Pour les traders qui décident de déplacer ou non leur capital vers Aster et de s'exposer à un environnement à fort effet de levier, la pensée d'un autre airdrop massif rend la décision difficile. Pourquoi les traders quitteraient-ils potentiellement une plateforme qui a été si généreuse envers les utilisateurs qui ont fait preuve de loyauté envers la plateforme ? Essentiellement, c'est la théorie des jeux à son meilleur : la rétention des utilisateurs est créée par la menace de manquer de futures récompenses.

Quelle est la suite : Un impact sur le marché des DEX

L'offensive coordonnée semble avoir un impact. Après le drop de NFT et le lancement de leur stablecoin, le sentiment du marché autour de HYPE est passé de la panique à un optimisme prudent. Le token Hyperliquid a connu une augmentation de 5,8 % pendant la frénésie des NFT et le soutien institutionnel, démontrant la réponse positive du marché aux contre-mouvements agressifs de la plateforme.

Graphique du prix du token Hyperliquid (Source : TradingView)

Les volumes de trading sur la plateforme se sont stabilisés mais restent en deçà du pic survenu en avril de cette année, lorsque la plateforme a atteint en moyenne 6,4 milliards de dollars de volume de trading quotidien sur une période d'environ trois mois. La prochaine mesure aura lieu en novembre avec la première vague de déblocages de tokens arrivant sur le marché.

Volumes des DEX de contrats perpétuels (Source : Blockworks Research)

Les observateurs institutionnels sont prudemment optimistes. Par exemple, Cathie Wood a comparé Hyperliquid aux débuts de Solana. Malgré les défis que ce marché a récemment rencontrés, l'argent intelligent reconnaît toujours l'opportunité potentielle à long terme entourant la technologie et la communauté d'Hyperliquid.

La compétition est loin d'être terminée avec Aster. Aster continue d'avoir 8 fois plus de volume de trading (bien que cela semble être une bulle), ce qui indique que la demande de produits à fort effet de levier est forte sur le marché. Hyperliquid montre qu'ils jouent sur leurs points forts : la fidélité de la communauté, l'innovation technique et les considérations de l'écosystème Hype.

goodcryptoX ($GOOD) : Une plateforme qui apporte des bots de trading de niveau CEX « sans code » à Hyperliquid

$GOOD est un token de goodcryptoX, un terminal de trading hybride et une plateforme de bots pour les CEX et les DEX sur 5 blockchains majeures. Avec 400 000 utilisateurs et plus de 5 G$ de volume de trading, il introduit des bots de niveau CEX (DCA, Grid) sur les marchés décentralisés.

Le lancement du bot DCA en mars est devenu le premier catalyseur pour goodcryptoX, lorsque les volumes de trading sur les DEX ont été multipliés par 9. Le trading sur le DEX Solana et le routage Jupiter sont devenus disponibles en mai, et ont atteint 3,4 M$ de volumes sur les DEX le mois suivant, représentant une augmentation discrète de 9x depuis mars. Cela montre clairement une corrélation entre le lancement de nouveaux produits et une augmentation du volume de trading, et goodcryptoX n'a lancé qu'environ 20 % de sa roadmap. Pourquoi est-ce si important ? Similaire au modèle de revenus puis de rachats d'Hyperliquid, 50 % des revenus des DEX sont distribués aux détenteurs sans blocage, et 10 % sont consacrés aux rachats et aux burns, ce qui réduit l'offre. Des volumes plus élevés se traduisent par des revenus plus importants générés et distribués.

Et les plus grands catalyseurs sont à venir. La prochaine étape est l'adoption des DEX de contrats perpétuels. Hyperliquid sera la première plateforme où les bots de goodcryptoX seront intégrés. En permettant le trading algorithmique (DCA, Grid, TradingView Strategy) sur Hyperliquid, ils travailleront à automatiser les stratégies et à trader plus souvent, ce qui se traduira par un volume on-chain plus important. Ces bots seront lancés exclusivement sur Hyperliquid, offrant un coup de pouce à la liquidité et à l'activité qui ressemble à ce que le DCA a lancé sur goodcryptoX pour les volumes du marché au comptant.

Ce que nous voyons maintenant n'est que le début. Les fonctionnalités les plus génératrices de volume de la roadmap n'ont pas encore été publiées.

Dernières réflexions

Hyperliquid s'est accordé un répit pour le moment. La plateforme a démontré sa capacité à se battre même contre des adversaires aux poches profondes comme Aster, même dans des moments de désavantage en termes de volume. La question de savoir si l'offensive de ce week-end permettra de récupérer complètement les parts de marché perdues est une autre question. Une chose est sûre : la bataille pour la suprématie des DEX ne fait que commencer, et il est important de savoir que le token Hyperliquid ne reste pas à terre longtemps.

L'issue de cette bataille décidera si Hyperliquid peut maintenir sa position de premier exchange de contrats perpétuels ou simplement devenir une leçon sur les dangers de prendre du retard. Compte tenu de la riposte coordonnée de ce week-end, l'argent intelligent dit de ne pas les enterrer tout de suite.